(圖片來源：Reuters)
全球長天期政府公債市場這兩天發生大逃殺。雖然 10 月 4 日的美國公債價格跌勢稍緩，但殖利率仍處於 16 年來新高水準 (債券價格與殖利率走勢相反)。截至 5 日為止，美國 10 年期公債殖利率為 4.75％，是自金融海嘯以來的最高點。
各國公債殖利率突破高點
根據《彭博》的分析，美國 10 年期公債價格若從 2020 年 3 月高點計算，已經下跌了 46％，只比 2000 年網路泡沫時大跌 49％ 稍微好些；再看 30 年期公債，則是下跌了 53％，只比金融海嘯最嚴重時下跌近 57％ 來得好些。
再觀察歐洲的公債殖利率，德國 10 年期公債殖利率 5 日來到 2.95％，是自 2011 年以來的最高點；義大利 10 年期公債殖利率則是來到 4.94％，也是 2013 年以來的最高點。
巴克萊：需要股市大跌才能救債市
這波公債大逃殺，外媒分析，主要原因有二：
一、美國聯邦政府關門的鬧劇，讓市場擔憂美國財政狀況，擔心未來美國將加大發行政府公債，增加供給，拉低價格。
二、市場開始擔憂通膨黏著，聯準會降息遙遙無期。
殖利率走高將衝擊金融機構和政府負債
全球公債殖利率飆升，會有什麼影響？首先，是包括銀行、保險、退休基金等，帳面上所持有的公債價格全部下跌。雖然這些金融機構不出售這些公債，就不會「實現」這些損失，但帳面上的資產價格下跌，仍會對營運造成影響。今年春天的矽谷銀行倒閉，就是一個例子。
《金融時報》則是引述債券數據機構 Trepp 的分析指出，美國銀行業帳面持有的債券損失可能高達 4 千億美元，創下歷史新高，也比年初矽谷銀行風暴時還要高出 10％。
帳面債券損失增加，也拖累美國金融股。以衡量銀行股的 KBW 那斯達克銀行指數 (KBW Nasdaq Bank index) 來看，過去 1 個月內，指數下跌了 7.91％，跌幅高於道瓊工業指數的 4.37％。
除了銀行之外，保險公司恐怕也會受到衝擊。《金融時報》也引述惠譽信評主管貝克 (Douglas Baker) 的話指出，最危險的就是公債殖利率升高，會造成「保戶行為的改變，使得保險公司被迫成為 (債券) 賣方。」
《金融時報》指出，今年初時，義大利壽險公司 Eurovita 就是一個例子，因為不良管理以及利率快速升高，導致出現未實現損失大幅提高而被主管機關臨時監管。
除了對金融機構造成壓力之外，殖利率升高，各國政府的負債壓力也會提升。對於負債累累的美國，更是雪上加霜。
(資料來源：天下雜誌)
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