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全球央行「西線無戰事」一週,終戰恐未到

對央行而言,這是類似「西線無戰事」的一週,幾個央行召開會議後都維持利率不動,但到底只是暫停還是已到停止升息的「終戰時刻」,則尚屬未知。但從經濟情勢與數據看,除了台灣之外,其它主要經濟體應該還是要繼續升息步伐。


(圖片來源:AP 美聯社)


通膨數字和緩,各國央行升息踩停


上週美國聯準會召開利率會議,決議維持利率不動,英國央行的貨幣政策委員會同樣決定維持利率水準,日本央行在外界不斷猜測要結束負利率之時,仍決定按兵不動。國內央行也在本週召開理監事會,結論也是維持利率不動。倒是更早召開會議的歐洲央行選擇升息 1 碼,把利率拉到高點。


各央行升息步伐不約而同踩停,主要原因是通膨數字有舒緩的跡象,美國通膨已從 9% 的高點降到 4% 之下,英國降到 7% 以下且低於外界預期,台灣則是 2% 多;次要因素是考慮經濟情勢,今年全球經濟表現不佳,歐美國家的成長預估在 0-1% 左右,台灣則在 2%以下。而部份國家也有將匯率因素考慮在內。


外界因此預測全球央行的升息應該已到盡頭。


不過,各國的升息進程只是「接近盡頭」,但尚未到盡頭,每個央行都各自有必須考慮繼續升息的理由。

美國聯準會:仍準備在適當情況再度升息


在所有央行中,美國聯準會的動態必然是最重要,其貨幣政策、升息降息,都會牽動影響其它央行的政策。在聯準會後記者會中,主席鮑威爾也明白說出:「仍準備在適當情況再度升息」,且最重要的是經濟數據,這讓聯準會想不繼續升息都有點難度。


經濟數據其實已說明一切。面對這次通膨再起,聯準會表現確實優秀,急行軍式的升息讓通膨從 9% 降到 3% 多,但 7 月的 3.3%、8 月的 3.71% 顯示,通膨壓力仍大。


此外,雖然一直有美國經濟將陷入衰退的預測,不過整體而言,美國經濟展示了相當驚人的韌性,這就是鮑威爾在記者會中說的:「由於經濟活動更加強勁,意味未來還需要採取更多行動」。


因此,聯準會極有可能仍會繼續升息,一直到確定「通膨已死」為止。



各國央行未來仍有升息必要


再如英國這次不升息,但其 8 月國內通膨仍達 6.7%,遠不及可安心停止升息的地步,而且這次不升息的決定是投票而來 (5 比 4),最後決定性一票是央行行長投出。英國的問題是經濟太弱、近於零成長,因而增加決策難度,不過 6% 以上的通膨,未來勢必持續升息。


歐元區情況雷同,仍在 5% 以上的通膨,遠遠不到停止升息的時候。


至於日本,最大的問題不是通膨,而是匯率問題,這也是外界認為日本終究要升息的主因。



台灣將持續緊縮,未來降息機率低


台灣的情況與歐美不同而與日本相近。


依照央行的預測值,今年經濟成長率 1.46%,低成長率自然沒有升息空間;通膨預測值為 2.22%,雖然比 2% 目標值稍高,但也不會有非升息不可的壓力,所以利率維持不動。


至於未來的走向,央行總裁楊金龍表示:「台灣的貨幣緊縮政策將維持更長的時間」,這代表明年要看到央行降息的機會極低。


理由應該是與匯率和物價有關。在美國繼續維持高利率,或甚至還要再升息情況下,如果還要降息,則無疑會讓台幣更趨貶值,其牽動影響就是通膨上揚、台幣貶值加劇輸入性通膨。


再者,降息唯一目的就是拉抬經濟,但這波台灣經濟走低的主因在於出口惡化,而出口惡化則是因全球經濟走低,這些因素不會因央行降息而有任何改善。更何況明年台灣經濟成長預估有 3% 以上,遠比今年的 1.46% 高,因此明年想看到央行降息,應該是「無緣」了。


(資料來源:風傳媒)

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