嚴防歐美衰退風險，慎選新興市場股債

(圖片來源：Kyle Glenn on Unsplash)

富達國際多重資產基金經理王陶沙表示，歐美經濟溫和衰退風險猶在，而新興市場在中國經濟帶動下偏利多，慎選新興市場股債將可把握當前契機，但仍需提防歐美經濟衰退風險，建議對美股及企業債持審慎態度。

目前已發展市場通膨仍處於高位，央行不得不維持壓抑通膨的態度，無法全力支持正在放緩的經濟。歐美央行均已大幅收緊貨幣政策，其影響尚未完全反映，然而美國銀行業的緊張情緒正加快金融環境緊縮，未來 12 個月內歐美有可能出現溫和的經濟衰退。

在此背景下，相較於已發展市場，股市情況更看好新興市場。各已發展市場中，有鑑於美國貸款標準正在收緊，中小企業愈來愈難獲得貸款，美國就業及經濟增長將受到影響；另外，標普 500 指數評價也偏高，尤其是與新興市場相比。不少新興市場的經濟增長、通膨及貨幣環境與已發展市場形成鮮明對比，特別是中國企業獲利的改善可能會取代偏低評價，成為該市場下一波升浪的主要驅動力。

若想獲得下行保護，則可考慮國際奢侈品牌股，因這些企業於倫敦、蘇黎世或紐約市場上市，受中國消息影響程度較低，且近期全球奢侈品銷售表現更像必需消費品，若歐美經濟增長放緩，此類股份應可提供相對較好的下行保護。

債券方面，股票與債券走勢的相關性最近更趨向負相關性，意味投資政府債將有助分散股市風險。新興市場債券可受惠於區內宏觀經濟轉好、已發展市場央行的強硬態度和美元匯價回軟，相對於新興市場美元債，新興市場本幣債或許更有潛力。