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嚴防歐美衰退風險,慎選新興市場股債


(圖片來源:Kyle Glenn on Unsplash)


富達國際多重資產基金經理王陶沙表示,歐美經濟溫和衰退風險猶在,而新興市場在中國經濟帶動下偏利多,慎選新興市場股債將可把握當前契機,但仍需提防歐美經濟衰退風險,建議對美股及企業債持審慎態度。


目前已發展市場通膨仍處於高位,央行不得不維持壓抑通膨的態度,無法全力支持正在放緩的經濟。歐美央行均已大幅收緊貨幣政策,其影響尚未完全反映,然而美國銀行業的緊張情緒正加快金融環境緊縮,未來 12 個月內歐美有可能出現溫和的經濟衰退。


在此背景下,相較於已發展市場,股市情況更看好新興市場。各已發展市場中,有鑑於美國貸款標準正在收緊,中小企業愈來愈難獲得貸款,美國就業及經濟增長將受到影響;另外,標普 500 指數評價也偏高,尤其是與新興市場相比。不少新興市場的經濟增長、通膨及貨幣環境與已發展市場形成鮮明對比,特別是中國企業獲利的改善可能會取代偏低評價,成為該市場下一波升浪的主要驅動力。


若想獲得下行保護,則可考慮國際奢侈品牌股,因這些企業於倫敦、蘇黎世或紐約市場上市,受中國消息影響程度較低,且近期全球奢侈品銷售表現更像必需消費品,若歐美經濟增長放緩,此類股份應可提供相對較好的下行保護。


債券方面,股票與債券走勢的相關性最近更趨向負相關性,意味投資政府債將有助分散股市風險。新興市場債券可受惠於區內宏觀經濟轉好、已發展市場央行的強硬態度和美元匯價回軟,相對於新興市場美元債,新興市場本幣債或許更有潛力。


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