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[市場觀察]下次金融危機的未爆彈-公債??

過去幾年來,存款成長持續超越放款,迫使銀行把更多資本放在看似安全、中長期時間的公債,卻未意識到上升的通膨及利率終有一天會侵蝕公債價值。而收當其衝為新創業提供融資的矽谷銀行(Silicon Valley Bank)就是因為持有公債導致資產、負債不平衡而倒地的原因,也引發美國銀行業的信心危機這恐怕不會只有一小部分銀行受影響。

若民眾對銀行的信心破裂,政府需要採取更大規模的行動及融資來為個別銀行進行擔保,或提供一個通用平台擔保所有銀行不會倒閉。這樣大規模的干預行動暗示政府會大量印鈔、引發通膨;也可能因為消費者信心、雇傭活動崩潰,導致通縮而經濟嚴重衰退。

據統計,美國銀行(Bank of America)債券投資組合的未實現損失,在全美前幾大銀行中名列前茅。截至2022年底,美銀的資產負債表規模約3兆美元、當中持有8,620億美元債券。銀行若能持有債券至到期、則不必認列債券投資組合的帳面損失。然而,若銀行突然必須賠售債券來籌措現金,那麼依據會計原則,財報必須認列已實現虧損。而接下來美國公債恐怕成為風暴核心中的「有毒資產」



(圖片來源:Shutterstock)

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