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[市場觀察]俄烏戰爭刺激原物料 摩根大通:投資人配置不足 價格恐飆漲

摩根大通(後簡稱小摩)預測,俄烏戰爭促使更多投資人認真看待原物料產業,因此價格可能會進一步飆漲40%,年初迄今油價已漲了33%,天然氣、小麥、銅價則分別跳升65%、33%、7%。鋰價今年也在俄烏開戰後飆漲將近一倍,摩根大通研究報告顯示,原油、金屬(排除黃金、農產品價格未來可能會較目前續增30到40%,投資人過去一年的原物料資產配置比例雖增加,卻遠未達到超越平均權重的水平。



小摩指出,整體原物料期貨(排除黃金)的未平倉量目前約為1.4兆美元,雖以歷史標準來看確實偏高,卻仍遠低於全世界對股票、債券及現金的配置金額。根據計算,非銀行投資人目前的原物料配置比例為0.72%,雖高於雷曼兄弟倒閉後的平均值,卻仍遠低於2008年、2011年高峰。


人們如今更加需要對通膨避險,可以想像原物料對全球金融資產的長期配置比例終將突破1%,超越2008年或2011年寫下的前波高。若其他條件維持不變,原物料配置比例超過1%,未來原物料價格還有30到40%的上漲空間。


至於對抗通膨怎麼配置投資?投資人把腦筋動到美國農地,主因俄烏戰爭導致原物料短缺、促使全球食品價格飆升,英國金融時報4月6日報導,美國中西部玉米帶的農地價值過去一年上漲25到30%,人們競相標下待價而沽的土地。隨著戰爭爆發、抑制黑海區域的關鍵小麥及玉米出口,過去一個月農地需求也水漲船高。



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